美元信用裂缝中，资金用脚投票：狂买铜等实物资产，逃离比特币

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在全球宏观政策不确定性加剧的背景下，本周国际市场资产走势出现显著分化，反映出投资者在应对美元走弱时的避险逻辑发生转变。受美国可能参与美日协同干预汇市的预期推动，美元指数持续承压走软，这一趋势直接为大宗商品市场注入了强劲的上行动能。以铜为首的基准金属价格延续涨势，计价货币美元的系统性贬值正不断推高资源类资产的估值上限。

市场分析认为，当前的工业金属飙升已不仅局限于供需层面的博弈，更多表现为资金在美元信用风险累积背景下，对具有实体价值的“硬通货”进行的战略性配置。

与实物资产的火热景象形成鲜明对比的是，加密货币市场在新的一周开局不利。尽管比特币常被冠以“数字黄金”之名，但在近期地缘政治局势高度紧张、多国贸易摩擦升温的极端环境下，其避险属性表现出明显的不稳定性。

由于地缘局势动荡引发了投机性资金对流动性收紧的警惕，比特币价格在波动中走势蹒跚。比特币上周日大幅下跌，本周开局不稳，周一亚洲早盘虽小幅反弹但仍显脆弱。全球地缘政治紧张局势促使投资者从风险资产转向黄金等避险资产。

具体来说，这个最大加密货币上周日一度下跌3.5%，跌至2026年以来最低点，略高于86000美元，随后回升至87733美元。第二大代币以太坊一度下挫5.7%，随后反弹2%至2872美元，仍接近去年12月中旬以来最低水平。

然而，周一的暂歇“更像是一个喘息，而非大幅反弹，”FalconX亚太衍生品交易主管Sean McNulty表示，“今早到目前为止，我们尚未看到大量资金流入。”数据显示，上周美国比特币现货交易所交易基金连续五天资金外流，总额达17亿美元，几乎抹去此前四天的流入。

美国总统唐纳德·特朗普威胁对加拿大进口商品征收100%关税、美军舰大队驶向伊朗的报道、以及美国政府再次停摆可能性上升等地缘政治担忧，都在打压整体市场情绪，IG Australia分析师Tony Sycamore在报告中称。

这种与金属价格的走势背离揭示了市场避险偏好的分化，即在面临主权信用动荡和“货币贬值交易”进入白热化阶段时，全球资本正优先撤离高波动、非实体的数字资产，转而寻求黄金、铜等具备战略防御价值和工业刚需支持的实物资产作为避险港湾。

受美元持续走弱驱动，基本金属集体上扬。其中铜价在上周五单日跳涨近3%后持续攀高。铝、锌、铜等工业金属与黄金、白银等贵金属同步受益，核心逻辑在于市场看跌美元情绪升温，推动以美元计价的大宗商品对全球买家而言实际成本降低，从而刺激需求增长。

彭博美元强弱指数周一跌0.4%，上周下跌1.6%，创5月以来最大跌幅。美国可能参与日本外汇干预的预期正压制绿背，而美联储独立性遭受攻击及特朗普总统反复无常的政策制定已令美元承压。

截至发稿，伦敦金属交易所铜价上涨0.3%至每吨13，154美元，此前一度上涨1.1%。铝和锌亦上涨0.3%。上周五飙升9.5%的锡一度上涨1.2%，触及每吨57515美元的历史新高，随后回吐涨幅。

随着美元指数年内跌幅超过9%以及黄金历史性突破5000美元大关，市场正处于一个“去法定货币化”的转折点。在此背景下，铜等工业金属的上涨成为了对抗美元购买力下降的重要防线，而比特币的颓势则反映出投机溢价在系统性风险面前的脆弱性。

投资者目前正紧盯纽约联储及主要央行的政策动向，一旦美日协调干预尘埃落定，这种由美元贬值驱动的实物资产重估行情或将进一步深化，从而重塑全球资产配置的主导逻辑。

责任编辑：朱赫楠